行业资讯 | 碳减排资产开发价值

CCER的开发成本主要发生在项目设计与审定阶段、交易阶段。在项目筹备阶段，项目业主需要向支付咨询费与核证费，费用标准根据咨询机构、审定核证机构的不同有所差异。在交易阶段，交易双方需按相应交易所的规则缴纳开户费、经手费等费用。

• “唯一性”前提下，CCER与绿证经济性如何？

CCER重启为符合方法学要求的企业拓展了增厚绿色收益的途径。我们在专题报告《CCER重启，海上风电、光热发电、林业碳汇、红树林营造或将优先受益》对CCER的理论需求空间进行测算，并对海上风电CCER项目的收益贡献度进行测算。

►CCER理论需求空间：我们以 0.73%的实际抵消比重为理论需求下限，以 5%的规定最高抵消比重为需求上限，测算 CCER 的市场需求空间：我们预计八大重点行业纳入碳市场后，CCER 年需求量将在0.7~4.78 亿吨之间。

►CCER收益贡献：我们认为，在海上风电上网电价为0.45元/kWh 的情景下，当CCER价格为65元/吨时，CCER交易对海上风电项目的收益贡献率在7.36%~10.94%之间。

绿证与CCER均强调“唯一性”，可再生能源发电项目只能选择其一进行开发。CCER的唯一性要求要求项目所产生的减排量必须是唯一的，不能与其他项目重复；而三部门“绿证核发全覆盖”政策指出，绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明。可再生能源发电项目虽然同时具备开发CCER和绿证的资质，但在政策限制下，只能任选其一进行开发，因而需要对两类环境权益变现工具的经济性进行对比。

可再生能源类CCER的开发价值主要由所在区域电网的排放因子和CCER价格决定。我们依据最新版CCER方法学减排量计算要求和2021年以来CCER价格波动区间，测算全国六大区域电网单张绿证对应CCER减排量的交易价格。

►在排放因子较高的华北、东北、西北区域电网，可再生能源CCER开发具有相对较高的性价比。这是由于每单位绿电对应相对更高的减排量，从而增加CCER项目收益。在CCER价格为65元/吨的情景下，华北、东北和西北电网单张绿证（1兆瓦时绿电）对应的CCER价格分别为46.27/42.98/43.32元/吨，高于2023年11月和12月以来的绿证实际成交均价（22元/个）。[9]

►以平价绿证50元/张（兆瓦时）的指导价格为基准，CCER需维持在相对较高的交易价格，其开发价值才会高于绿证。由于电网排放因子各不相同，各区域电网的CCER相对收益临界价格亦存在差异，总体在70.23~98.26元/吨之间。在电网排放因子相对较低的华中电网和南方电网，CCER价格分别需要达到87.4元/吨和98.26元/吨以上，同等可再生能源发电项目开发CCER的收益相对高于出售绿证。